Options (Quyền Chọn)

Một option contract là hợp đồng cho các bạn quyền (không phải nghĩa vụ) để mua hoặc bán một tài sản cơ sở tại một mức giá xác định, trước một ngày nhất định.

• ●Call option — quyền mua tài sản cơ sở ở strike price
• ●Put option — quyền bán tài sản cơ sở ở strike price

Người mua (buyer) trả một khoản phí gọi là premium cho người bán (seller). Nếu đến ngày hết hạn mà option có lợi nhuận, buyer có thể thực hiện quyền (exercise); nếu không có lợi nhuận, buyer để option hết hạn vô giá trị và chỉ mất premium đã trả.

Mỗi hợp đồng option đại diện cho 100 cổ phiếu. Nếu SPY giá $600, 1 call option SPY đại diện cho exposure vào 100 × $600 = $60,000.

• ●Strike price — mức giá đã thỏa thuận trước để mua/bán. Ví dụ: call SPY strike 600 cho phép mua SPY ở $600 dù giá thị trường cao hơn.
• ●Expiry date — ngày hết hạn của hợp đồng. Options có thể hết hạn trong ngày (0DTE), tuần (weekly), tháng (monthly), hoặc xa hơn.
• ●Premium — giá của chính option đó, được trader mua bán trên sàn như một tài sản riêng.

Ví dụ cụ thể: hôm nay SPY đang ở $600. Các bạn mua 1 call SPY strike 605, expiry hết tuần với premium $2.00. - Chi phí thực tế: $2.00 × 100 = $200 - Nếu trước khi hết hạn SPY lên $610, call có giá trị ít nhất $5 (thực tế cao hơn), premium có thể nhảy lên $5-6 — các bạn lãi 150-200%. - Nếu SPY xuống $595 và hết hạn dưới $605, call hết hạn vô giá trị — các bạn mất $200.

• ●ITM (In-The-Money) — option đang có giá trị nội tại. Call ITM khi giá cổ phiếu > strike. Put ITM khi giá cổ phiếu < strike.
• ●ATM (At-The-Money) — strike xấp xỉ giá cổ phiếu.
• ●OTM (Out-of-The-Money) — option chưa có giá trị nội tại. Call OTM khi giá < strike. Put OTM khi giá > strike.

OTM options rẻ nhưng xác suất thắng thấp. ITM options đắt nhưng ít rủi ro hơn. ATM options cân bằng giữa chi phí và xác suất.

Khi các bạn thấy Sơn Hoàng hay Kenny alert một option, hãy kiểm tra option đó đang ITM, ATM hay OTM — đó là chỉ báo quan trọng cho kỳ vọng move.

Greeks là các chỉ số đo lường độ nhạy của option trước các biến số. Người mới chỉ cần nắm bốn cái:

• ●Delta (Δ) — option tăng bao nhiêu khi giá cổ phiếu tăng $1. Call có delta 0 đến 1, Put có delta -1 đến 0. Delta cũng xấp xỉ xác suất option hết hạn ITM.
• ●Gamma (Γ) — tốc độ thay đổi của Delta. Gamma cao nghĩa là option rất nhạy, giá option có thể nhảy mạnh khi thị trường biến động.
• ●Theta (Θ) — option mất bao nhiêu giá trị mỗi ngày do thời gian trôi. Theta luôn âm với buyer — càng gần hết hạn, theta càng ăn mạnh.
• ●Vega (V) — option tăng bao nhiêu khi implied volatility (IV) tăng 1%. Khi thị trường hoảng loạn, vega có thể làm option tăng giá nhanh dù giá spot không đổi.

Regel thực tế: 0DTE options có Theta cực mạnh và Gamma cực cao. Đây là lý do cần xác suất cao khi vào lệnh — một phút sai hướng là premium bay.

Hai chiến thuật đầu tiên mà mọi người mới nên học:

• ●Long Call — mua call khi các bạn kỳ vọng giá lên mạnh. Lỗ tối đa = premium đã trả. Lãi lý thuyết không giới hạn.
• ●Long Put — mua put khi các bạn kỳ vọng giá xuống mạnh. Lỗ tối đa = premium đã trả. Lãi tối đa khi giá về 0.

Hai chiến thuật này rủi ro có giới hạn (không bao giờ mất hơn premium), phù hợp cho người mới. Chỉ khi các bạn đã thành thạo, mới nên bước sang các chiến thuật phức tạp như spreads, iron condors, straddles…

Blog Dan Steel có chuyên mục Options Playbook với 20 chiến thuật được phân loại theo độ khó — các bạn nên đọc sau khi nắm vững Options 101.

0DTE (Zero Days To Expiration) là options hết hạn ngay trong ngày các bạn mua chúng. SPX và SPY hiện nay có options 0DTE hàng ngày (Mon-Fri).

Đặc điểm của 0DTE:

• ●Premium rẻ — vì gần hết hạn, giá trị thời gian gần bằng 0
• ●Theta ăn cực mạnh — sau mỗi phút, giá option giảm dần
• ●Gamma cực cao — chỉ cần vài điểm move, premium có thể nhảy 100-300%
• ●Rủi ro zero if wrong — nếu hướng sai, premium bay nhanh chóng

Cộng đồng Dan Steel chọn 0DTE vì tỷ lệ reward/risk cao khi phân tích đúng, và rủi ro có giới hạn (không mất hơn premium). Nhưng đây là sản phẩm đòi hỏi kỷ luật cực cao — không có chỗ cho tâm lý yếu.

Sơn Hoàng và Kenny dành nhiều năm để xây dựng hệ thống vào lệnh với win rate 80%+ trên 0DTE. Các bạn không nên bắt đầu bằng 0DTE — hãy học options cơ bản, swing trade, rồi mới bước sang 0DTE dưới sự hướng dẫn của trader có kinh nghiệm.